Noch einmal sei schliesslich festzuhalten, dass die
garantierte Kapitalrückzahlung keine Einkommenssteuern auslöse, auch wenn die
Wertschriften an Wert verloren hätten. Insbesondere die Differenz zwischen der Kapitalrückzahlung und dem effektiven niedrigen Wert der Wertschriften sei kein Vermögensertrag, weil es sich nicht um ein kapitalgarantiertes Produkt im Sinn des Kreisschreibens Nr. 4 handle. Die auftrags- und darlehensrechtlichen Elemente würden
überwiegen, weshalb die Garantieverpflichtung eine blosse Kapitalrückzahlung darstelle.