a) Interrogé sur le détail des opérations de change en marks
allemands, l'expert a expliqué que ce sont de nombreuses opérations
d’achats et de ventes de dollars américains contre des marks allemands
(et vice-versa) qui ont été effectuées durant les premier et deuxième
exercices sociaux de Z.________ SA, de même que quelques opérations
d’achats et de ventes de dollars américains contre des francs suisses. Il
s’agit donc de plusieurs opérations sur devises, qualifiées de spéculatives,
que M.________ a réalisées. Selon les comptes de Z.________ SA, les pertes
sur ces opérations durant l’exercice 1992-1993 se sont élevées à 44’397
fr. 90 et celles de l’exercice 1993-1994 à 75’634 fr.