Erwägungen:
4. Die Beschwerdegegnerin ist somit grundsätzlich befugt, die
Be- schwerdeführerin auf die ganze Schuld zu belangen (Art. 144 Abs.
1 OR). Sie hat nun aber die Betreibung mit dem ausdrücklichen
Begehren um Pfandverwertung eingeleitet. Infolgedessen hat der
Schuldner und Be- schwerdeführer Anspruch auf Vorausverwertung
des Pfandes (sog. «benefi- cium excussionis realis»). Dem Schuldner
steht es jedoch frei, sich einer an- deren Betreibungsart zu unterziehen.